内卷下的乱象终归要回归正常

　　事情起因是该机构委托别人去投标，结果一不小心中标了4个亿，要交钱了却说自己没钱，赖又不能赖，一顿扯皮后，被委托的投标人硬头皮上，去缴了款项。虽然最后交了钱，但经市场机构“反映”，这乱子还是被捅了出来。

　　因为个别机构需要“撑场子”，于是找了一些同行过来投标，目的是带动市场情绪，营造项目很火热的假象。就像有些拍卖会，叫号的人越多，最后拍卖的价格就可能越高。对于债券市场来说，就是提高投标倍数，增加竞标热度，把利率压下来，最后把发行成本降下来。

　　对于原本真实买方来说，只要价格不要太离谱可能还能勉强接受，但前提是不要太离谱。就怕原本是去捧哏的，结果玩脱了，报的利率太低了，直接把人吓跑了，没人跟就只能自己吃下去。

　　但剧本上没写这出啊，原本就是帮个忙，结果还中奖了，中奖的人也怕这券砸手里了，迟迟不肯交钱，结果闹出矛盾被人举报了，真是偷鸡不成蚀把米。

　　类似操作实际是在扰乱市场，之前这样玩没出事故，顺风顺水结果飘了，于是虚假报价把利率压的极低，最后让大家都没钱赚，没搞头还跟，不是冤大头吗？就像今年下半年的标债一直都是很火爆的状态，一出来就秒空，下手慢无，而且利率被一降再降，这中间少不了乱报价的，搞得市场非常内卷，但实际上并没有紧俏。

　　因此这个事件出来，监管收拾一下也好，更有利于市场规范，想要再“捧场”的也要掂量掂量点。市场本身是你方唱罢我登场，买卖双方相互博弈来确定真实价值的过程，而人为干预很有可能导致风险与收益不匹配。

　　标债资管的风险一般是R3，个别能做到R2，非标的风险大概可以理解为R4左右。这个风险级别，和R5高风险级别的股票、股票基金等相比，风险是较小，但和R1低风险级别的银行存款、国债、货币基金相比，风险就较大。中等风险的产品，当利率报的太低了后，其实债券价格是被高估的状态，和以往承受了同样的风险，却拿着较低的收益，就不划算了。

　　现在上面的口号是力保标债，但等产品到期后，口号是否一致呢？而且城投债券里面实际也要分大公募债、小公募债、私募债券，这三个里面再细分的话，大公募类的城投债在力保的首位，因为这类债券涉及到的人数太多了。

　　既然承担了风险，那潜在回报就得和风险匹配，原先市场太内卷了后，价格失真，现在被收拾了，也能挤出一些水分，把价格回归正常。